الغاز الطبيعي يواجه هبوطًا مستمرًا مع تقرير التخزين الذي يشير إلى ظروف فائض في العرض

شهدت أسعار الغاز الطبيعي انخفاضًا حادًا يوم الأربعاء، حيث أغلق عقد فبراير من نيمكس (NGG26) منخفضًا بمقدار -0.286، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 7.20% ويُعد أدنى مستوى خلال شهرين. ويعود الضعف إلى تلاقي عوامل هبوطية تركز على وفرة الإمدادات وضعف أساسيات الطلب التي كشفت عنها أحدث تقارير التخزين.

بيانات مخزون التخزين تُخيب الآمال وتعزز فائض العرض

ثبت أن تقرير مخزون الغاز الطبيعي الأسبوعي من إدارة الطاقة الأمريكية (EIA) كان سلبيًا بشكل خاص لديناميكيات السعر. انخفض المخزون بمقدار -38 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر — وهو أقل بكثير من توقعات السوق التي كانت عند -51 مليار قدم مكعب، وأدنى بشكل كبير من متوسط الانخفاض الأسبوعي خلال الخمس سنوات البالغ -120 مليار قدم مكعب. هذا الانخفاض المعتدل في المخزون يشير إلى وجود فائض أساسي في السوق.

تعزز الصورة العامة للمخزون مخاوف وفرة العرض. حتى 26 ديسمبر، كانت مستويات التخزين منخفضة بنسبة -1.1% على أساس سنوي، وتظل مرتفعة بنسبة +1.7% فوق المتوسط الموسمي خلال الخمس سنوات. وتشير هذه المقاييس إلى أن مستويات تخزين الغاز الطبيعي لا تزال وفيرة مقارنة بالمعايير التاريخية، مما يحد من إمكانيات ارتفاع الأسعار.

الإنتاج لا يزال قويًا رغم ضعف السوق

تستمر الضغوط على جانب العرض في التصاعد، حيث وصل إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية تقريبًا. رفعت إدارة الطاقة توقعاتها لإنتاج عام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا من تقدير سابق عند 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يعكس قوة مستدامة في الإنتاج. حاليًا، يبلغ إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 حوالي 113.8 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 7.6% على أساس سنوي وفقًا لبيانات BNEF.

وصل عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، وهو مؤشر قيادي رئيسي، مؤخرًا إلى أعلى مستوى خلال عامين. أفادت شركة بيكر هيوز عن وجود 125 منصة نشطة في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، بانخفاض بسيط بمقدار -2 منصة عن الأسبوع السابق. وعلى الرغم من أنه أقل قليلاً من الذروة التي بلغت 130 منصة والتي تم الوصول إليها في 28 نوفمبر، إلا أن عدد المنصات لا يزال مرتفعًا بشكل كبير مقارنة بأدنى مستوى في سبتمبر 2024 البالغ 94 منصة — مما يدل على توجه القطاع نحو الإنتاج.

توقعات درجات الحرارة وديناميكيات الطلب تتدهور

كانت خسائر الأسعار المتسارعة يوم الأربعاء مرتبطة مباشرةً بالأنماط الجوية السلبية وتداعيات الطلب. أفاد تقرير G2 الجوي بارتفاع ملحوظ في درجات الحرارة عبر الثلثين الشرقيين من الولايات المتحدة من 5 إلى 9 يناير، مع توقعات بأن تتجه درجات الحرارة إلى الدفء خلال الفترة من 10 إلى 14 يناير. من المتوقع أن تقل درجات الحرارة فوق الطبيعي بشكل كبير من طلب التدفئة على الغاز الطبيعي خلال أشهر الشتاء الحاسمة.

يبلغ الطلب على الغاز في المناطق الـ48 حاليًا 106.1 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 24.2% على أساس سنوي، لكن التوقعات بدرجات حرارة أكثر دفئًا من الطبيعي تهدد بكبح نمو الطلب. لا تزال أنشطة تصدير الغاز الطبيعي المسال قوية عند 19.9 مليار قدم مكعب يوميًا من التدفقات الصافية إلى محطات الولايات المتحدة (ارتفاعًا بنسبة 7.1% أسبوعًا بعد أسبوع)، إلا أن مزيج القوة الإنتاجية وتراجع الطلب على التدفئة يميلان الكفة نحو فائض في العرض.

السياق الأوسع للطاقة يقدم دعمًا محدودًا

توفر بيانات إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة دعمًا محدودًا، حيث أنتجت المناطق الـ48 حوالي 85,330 جيجاوات ساعة خلال الأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر (+2.3% سنويًا)، وفقًا لمعهد إديشن للكهرباء. بلغ إجمالي إنتاج الكهرباء خلال 52 أسبوعًا 4,291,665 جيجاوات ساعة (+2.84% سنويًا)، مما يشير إلى طلب طاقة أساسي مستقر. ومع ذلك، فإن هذه المكاسب لا تكفي لتعويض الضغوط الناتجة عن وفرة مخزون الغاز الطبيعي وتوقعات الطقس الدافئ.

يقدم مخزون الغاز في أوروبا صورة مغايرة، حيث يبلغ سعته 64% حتى 28 ديسمبر مقارنةً بمتوسط الموسم خلال الخمس سنوات البالغ 75%، مما يشير إلى ظروف أكثر ضيقًا نسبيًا على الصعيد الدولي. ومع ذلك، فإن هذا الديناميكيات الإقليمية لا تدعم بشكل كبير أسعار الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية التي تواجه إشارات فائض محلي.