الأصول المتداولة في البيانات المالية: ما أنواعها وكيف ينبغي النظر إليها

للمستثمرين الذين يركزون على تحليل القيمة، تعتبر قراءة البيانات المالية نقطة انطلاق مهمة لتقييم قوة الأعمال التجارية. أحد الجوانب التي غالبًا ما يتم تجاهلها هو دراسة الأصول المعروضة في الميزانية العمومية، خاصةً الجزء الخاص بالأصول التي يمكن للشركة تحويلها إلى نقد في المدى القصير، وهو مؤشر مهم لبقاء الشركة على قيد الحياة عند مواجهة ظروف غير متوقعة.

الأصول المتداولة: المعنى والفرق عن الأصول الأخرى

الأصول المتداولة (Current Asset) هي الأصول التي تمتلكها الشركة ويمكن تحويلها مرة أخرى إلى نقد خلال سنة واحدة. يظهر هذا الجانب المهم في الميزانية العمومية للشركة ويشير إلى ما إذا كانت الشركة لديها الموارد الكافية لجمعها واستخدامها عند حدوث أزمة مالية.

الفرق بين الأصول المتداولة والأصول غير المتداولة (Noncurrent Asset) واضح من حيث سهولة التحويل إلى نقد:

• الأصول المتداولة تعكس القدرة على إدارة الأزمات على المدى القصير، وتشمل على سبيل المثال: النقد، ودائع البنوك، الأدوات الاستثمارية قصيرة الأجل، والمخزون، التي يمكن تصريفها بسرعة نسبياً.

• الأصول غير المتداولة هي موارد طويلة الأجل تستخدمها الشركة لاستمرار عملياتها، مثل الأراضي، المباني، الآلات، والتي لا يمكن بيعها بسرعة.

المكونات الرئيسية للأصول المتداولة: ما هي؟

فهم مكونات الأصول المتداولة مهم لتحليل جودتها:

النقد (Cash) والأصول القريبة منه

النقد هو الأصول الأكثر سيولة، لكنه لا يحقق عائدًا لأنه محتفظ به في اليد. ودائع البنوك والأدوات قصيرة الأجل (Cash Equivalents) تعتبر معادلة للنقد ويمكن تحويلها بسرعة، وتوفر عائدًا من خلال الفوائد.

الاستثمارات قصيرة الأجل (Short Term Investment)

قد تستثمر الشركة في أدوات مالية مثل الأسهم، الذهب، أو السندات ذات المدة أقل من سنة، بهدف جعل الأموال غير المستخدمة تعمل وتوليد عائد، مع مخاطر خسارة القيمة نتيجة تغير الأسعار.

سندات القبض (Notes Receivable) والعملاء (Receivable)

عند بيع الشركة لمنتجات أو خدمات، غالبًا ما تتلقى عقودًا من العملاء لم يتم دفعها بعد. هذا يعبر عن أصول مستقبلية من العملاء، لكن هناك خطر عدم سداد العملاء.

المخزون (Inventory)

يشمل المواد الخام، والأعمال قيد التنفيذ، والمنتجات النهائية الجاهزة للبيع. هذا الرقم مهم بشكل كبير في الأعمال التجارية بالجملة والتجزئة، ويجب مراقبة مدى سرعة تدويره، فالتكديس في المخزون لفترة طويلة قد يكون تكلفة مهدرة، وقد يدل على مشاكل في البيع.

الإيرادات المستحقة والمصروفات المدفوعة مقدمًا

يشير إلى الأموال التي تتوقع الشركة استلامها في المستقبل القريب، والأموال المدفوعة مسبقًا للحصول على فوائد مستقبلية.

جودة الأصول المتداولة: ما الذي يهم؟

ليس كل الأصول المتداولة متساوية، والمشكلة التي يغفل عنها العديد من المستثمرين هي أن الأرقام قد تبدو جيدة، لكن الجودة منخفضة، مثل:

• النقد هو الأصول الأكثر أمانًا، ويمكن استخدامه فورًا.

• العملاء (Receivable) قد يتحولون إلى أموال غير قابلة للتحصيل إذا لم يتمكن العملاء من الدفع خلال الأزمة.

• المخزون يحتاج إلى بيع قبل أن يتحول إلى نقد، وإذا لم يتم تتبعه، فقد يكون مخزونًا قديمًا.

لذا، فإن مكونات الأصول المتداولة مهمة بقدر حجمها.

قراءة الأصول المتداولة: ما الذي يجب أن يسأل عنه المستثمرون؟

عند النظر إلى الميزانية، ينبغي دراسة:

1. ما هو إجمالي الأصول المتداولة مقارنة بالديون المستحقة خلال السنة القادمة؟ النسبة (Current Ratio) تشير إلى مدى قدرة الشركة على تغطية ديونها باستخدام الأصول التي يمكن تحويلها إلى نقد.

2. ما هو نسبة النقد والأصول القريبة منه من الأصول المتداولة؟ النسبة العالية تعكس أمانًا أكبر في مواجهة الأزمات.

3. هل زادت أو انخفضت حسابات العملاء؟ الزيادة الكبيرة قد تشير إلى مشاكل في التحصيل.

4. كيف تغير المخزون؟ التكديس غير الطبيعي قد يكون إشارة تحذيرية.

دراسة حالة ناجحة: شركة أبل خلال أزمة COVID-19

شركة أبل (APPL) تعتبر حالة دراسية جيدة لتحليل الأصول المتداولة. في بداية عام 2020، عندما اندلعت جائحة COVID-19، أعلن الرئيس التنفيذي تيم كوك أن السيولة ليست مشكلة للشركة.

عند مراجعة الأرقام، تظهر ميزانية أبل لعام 2019 أن الأصول المتداولة بلغت 162.819 مليار دولار، مع وجود النقد والأصول القريبة منه (Cash & Cash Equivalents) بقيمة $59 مليارات.

ماذا حدث في العام التالي (2020):

انخفاض النقد بشكل كبير: من $90 مليارات إلى $48 مليارات، بانخفاض 46%، لكن هذا ليس سيئًا، لأنه يدل على أن أبل استخدمت السيولة في عملياتها.

تغيرات أخرى: زادت حسابات العملاء (Receivable) من (مليارات إلى )مليارات، بزيادة 62.7%.

هذه إشارة مهمة: الشركة منحت عملاءها مزيدًا من الوقت، ربما بسبب مشاكل السيولة لديهم، أو أن الشركة غيرت استراتيجيتها في البيع. على المستثمرين متابعة هذا الاتجاه لفهم ما إذا كانت حسابات العملاء ستتحول إلى نقد أم لا.

الخلاصة لاتخاذ قرارات استثمارية ذكية

الأصول المتداولة ليست مهمة فقط من حيث الحجم، بل من حيث الجودة والمكونات. عند الاستثمار، يجب دراسة مكونات الأصول، وكيف تؤثر على قدرة الشركة على البقاء على قيد الحياة على المدى القصير، وما هو الاتجاه المتوقع لتغيرها عبر الزمن.

قراءة البيانات المالية بهذه الطريقة تساعد المستثمرين على الإجابة على سؤال مهم: هل الشركة التي أستثمر فيها قادرة على مقاومة الأزمات، وما الفرق بين استثمار ذكي واستثمار محفوف بالمخاطر؟