آفاق إمدادات السكر العالمية تشير إلى ديناميات سوق مختلطة وسط تحولات الإنتاج

أسواق السكر أظهرت إشارات متضاربة اليوم، حيث ارتفعت العقود الآجلة في نيويورك بنسبة 0.59% في حين انخفض السكر الأبيض في لندن بنسبة 0.28%. يعكس هذا التباين التوترات الأوسع بين زخم الإنتاج وقلق القدرة على التصدير عبر المناطق الرئيسية المنتجة.

تراجع إنتاج البرازيل يظهر كمحرك رئيسي للأسعار

تستمد التحركات الأخيرة في السوق دعمها من توقعات بانخفاض إنتاج السكر في البرازيل. توقعت شركة الاستشارات سافراس & ماركيز أن يتقلص إنتاج السكر في البرازيل لموسم 2026/27 إلى 41.8 مليون طن متري (MMT)، وهو انخفاض بنسبة 3.91% من المتوقع أن يكون 43.5 مليون طن في 2025/26. وفي الوقت نفسه، تتوقع الشركة أن تتقلص الصادرات البرازيلية بنحو 11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن خلال نفس الفترة.

هذا التوقع بشأن الإنتاج يتناقض مع التفاؤل قصير الأمد. أظهرت منطقة المركز-الجنوب في البرازيل، التي تمثل الغالبية العظمى من الإنتاج الوطني، مرونة في مؤشرات بداية الموسم. حتى نوفمبر، بلغ إجمالي الإنتاج في المنطقة 39.904 مليون طن لموسم 2025/26، مسجلاً زيادة بنسبة 1.1% على أساس سنوي. ومن الجدير بالذكر أن المصانع وجهت نسبة أعلى من قصب السكر المطحون نحو إنتاج السكر بدلاً من الإيثانول — حيث ارتفعت نسبة السكر إلى 51.12% في 2025/26 مقارنة بـ 48.34% في العام السابق.

توسعة قدرة الإنتاج في الهند تضغط على توازن السوق

ظهور الهند كمصدر تصدير أكبر يضغط على أسعار السكر العالمية نزولاً. أشار وزارة الغذاء الهندية إلى استعدادها للسماح بحصص تصدير إضافية من السكر تتجاوز 1.5 مليون طن متري المعتمدة لموسم 2025/26 لمعالجة فائض الإنتاج المحلي. يأتي ذلك بعد أن رفعت جمعية مصانع السكر الهندية تقديرها لإنتاج 2025/26 إلى 31 مليون طن في نوفمبر، بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي عن التوقع السابق البالغ 30 مليون طن.

تؤكد بيانات الطحن المبكرة زخم الإنتاج. قامت مصانع السكر الهندية بمعالجة 7.83 مليون طن من السكر بين 1 أكتوبر و15 ديسمبر، وهو ارتفاع بنسبة 28% على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه، خفضت جمعية مصانع السكر الهندية توقعاتها لاستهلاك الإيثانول إلى 3.4 مليون طن من التقدير السابق البالغ 5 ملايين طن، مما قد يتيح مزيدًا من الكميات للتصدير. النتيجة تميل إلى وجود فائض عند الجمع بين ذلك واتجاهات العرض العالمية.

مخزونات السكر العالمية وبيئة الإنتاج الأوسع

وصفت منظمة السكر الدولية موسم 2025/26 بأنه موسم وفرة، متوقعة فائضًا عالميًا قدره 1.625 مليون طن متري بعد عجز العام السابق البالغ 2.916 مليون طن. نسب هذا التغير إلى توسع الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان، مع توقع أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن.

ظهرت تقديرات أكثر حدة للفائض من قبل المتداول Czarnikow، الذي رفع توقعاته لموسم 2025/26 إلى 8.7 مليون طن، بزيادة قدرها 1.2 مليون طن عن توقعات سبتمبر. وأظهر تقرير وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر صورة أكبر للإمدادات، متوقعًا أن يصل الإنتاج العالمي إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن (up 4.6% سنويًا) مقابل استهلاك متوقع يبلغ 177.921 مليون طن. وتوقعت مخزونات السكر النهائية العالمية أن تنخفض بنسبة 2.9% على أساس سنوي إلى 41.188 مليون طن، مما يشير إلى وفرة في الإمدادات على الرغم من انخفاضات المخزون المعتدلة.

ديناميكيات الإنتاج الإقليمية تعيد تشكيل هيكل السوق

تتوقع تايلاند، ثالث أكبر منتج ومصدر في العالم، زيادة الإنتاج بنسبة 5% ليصل إلى 10.5 مليون طن لموسم 2025/26. وتوقع تقرير وزارة الزراعة الأمريكية زيادة طفيفة بنسبة 2% إلى 10.25 مليون طن. في حين أن توقعات وزارة الزراعة الأمريكية للخدمات الزراعية الأجنبية أشارت إلى أن إنتاج الهند سيصل إلى 35.25 مليون طن — بزيادة قدرها 25% على أساس سنوي مدفوعة بأنماط موسمية مواتية وزيادة المساحات المزروعة. كما تم التنبؤ بأن يكون إنتاج البرازيل رقمًا قياسيًا عند 44.7 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 2.3%.

تخلق هذه الموجات الإنتاجية المترابطة ديناميكيات معقدة للمستثمرين في السلع الذين يتابعون عقود السكر الآجلة وسلاسل التوريد. يشير التفاعل بين التوقعات بانكماش البرازيل في 2026/27 والتوسع العالمي قصير الأمد إلى أن المشاركين في السوق يظلون حذرين بشأن توفر الإمدادات على المدى الطويل، حتى مع تراجع ضغوط الفائض الحالية التي تخفف من حماسة الأسعار في جلسات التداول الحالية.