📍سياسة المالية الأمريكية شكلت اقتصاد الولايات المتحدة في 2026: هل سيكون هناك ركود؟

🔸التضخم ليس منخفضًا بما يكفي ليدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى فتح الصمامات بقوة كما في 2020. يعتقد جولدمان ساكس أن الاقتصاد الأمريكي سيكون جيدًا في النصف الأول من 2026 بفضل ظروف مالية ميسرة (من قبل الاحتياطي الفيدرالي) + الحكومة التي تضخ الأموال عبر الميزانية.
-> الثمن هو العجز الذي أصبح خط الأساس. تتوقع مكتب الميزانية بالكونغرس الأمريكي عجز FY2026 بحوالي (1.7 تريليون دولار) ~5.5% من الناتج المحلي الإجمالي$970B . والأهم من ذلك هو الدين العام: لقد دفعت الولايات المتحدة حوالي (في 2025؛ وفي 2026، تكاليف الفائدة حوالي 3.2% من الناتج المحلي الإجمالي )تجاوزت الذروة التاريخية في 1991$578B .

🔸الاقتصاد من المحتمل ألا يتعرض لانخفاض عميق كما في الدورات السابقة، لأن الاحتياطي الفيدرالي "جاهز" لضخ الأموال في أي وقت عندما يعود الميزان إلى الهدف:
- مع عجز حوالي 5.5% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن الإنفاق الحكومي سيكون بمثابة دعم إذا تباطأ القطاع الخاص -> من الصعب حدوث ركود كبير.
- في الواقع، لا تزال دورة الاقتراض مستمرة: تتوقع وزارة الخزانة اقتراض صافي $569B في الربع الأول من 2026، بعد (الربع الرابع من 2025؛ قبل ذلك، اقترضت 1.058 تريليون دولار في الربع الثالث من 2025.

🔸ومع ذلك، فإن سقف الدين منخفض، والاقتصاد من الصعب أن ينطلق بقوة حتى مع ضخ الاحتياطي الفيدرالي للأموال:
- السياسة المالية تحافظ على وتيرة النمو على المدى القصير ولكن لها حد أعلى. الجانب السلبي لإنفاق الحكومة الأمريكية على دعم العجز هو أن العائدات طويلة الأمد يجب أن تكون مرتفعة.
- في حين أن، الدين الذي تملكه الجمهور حوالي 95% من الناتج المحلي الإجمالي )في الربع الثاني من 2025(؛ ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى زيادة التكاليف -> يبعد النتائج السلبية بعيدًا بدلاً من إخفائها.

🔸تناقض مؤشر الظروف المالية ):
- 2022–2023 قام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة؛
- 2024–2026 أصبح مؤشر الظروف المالية أسهل بفضل التوقعات المالية المدعومة + عودة المخاطر إلى دعم الظروف المالية (.
-> فقط التسهيل في الظروف المالية يساعد على عدم وقوع الاقتصاد في دوامة الأزمة، لكنه لا يساعد على النمو القوي.

🔸تراكم النتائج:
- العوائد طويلة الأمد تتعرض لضغوط ارتفاع لاستيعاب جدول الاقتراض البالغ 500–600 مليار دولار/ربع والعجز الذي يبلغ حوالي 5–6% من الناتج المحلي الإجمالي.
- مؤشر الدولار DXY يواصل الضعف مع الدورة عندما يهدأ "الاستثنائية الأمريكية".
- الثقة في الحكومة الأمريكية تتآكل بشكل متزايد عندما يكون فقط الفوائد السنوية على الدين الحكومي حوالي 970 مليار دولار. هل ستقوم الولايات المتحدة يومًا ما بـ"انفجار الدين" أم لا، هذا سؤال يصعب الإجابة عليه.

-> 2026 هو عصر النمو عن طريق العجز )نمو عن طريق العجز( يدفع الثمن بعوائد مرتفعة، عملة ضعيفة، ومساحة السياسات تتآكل.