الذهب يتجاوز 4500 دولار للأونصة، والفضة تقترب من 75 دولار للأونصة، وسعر النحاس يتجه مباشرة نحو 12000 دولار للطن، وسوق المعادن العالمية يشهد موجة ارتفاع نادرة. منذ بداية العام حتى الآن، ارتفع سعر الذهب بنسبة تقارب 70%، والفضة زادت بنسبة حوالي 150%، وسعر النحاس أيضًا ارتفع بأكثر من 40%. هل هذه الموجة هي فقاعة بسبب المضاربة على الأموال الساخنة، أم أنها الاتجاه العام؟

يبدو الأمر جنونيًا، لكنه في الواقع له أسباب واضحة. ليس نتيجة لعامل واحد فقط، بل هو نتيجة تضافر عدة قوى تشمل السيولة العالمية، والأوضاع الجيوسياسية، وطلب الصناعة، وأزمة العرض والطلب.

نبدأ بخفض الفائدة. في عام 2025، بدأت البنوك المركزية الرئيسية في العالم في تبني سياسة خفض الفائدة، حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ثلاث مرات بمجموع 75 نقطة أساس، مما أدى إلى تراجع مؤشر الدولار. بالنسبة للأصول التي لا تدر عائدًا مثل الذهب، فإن تكلفة الاحتفاظ بها تنخفض مباشرة، وتزداد قيمتها الاستثمارية. كما أن تراجع الدولار أدى مباشرة إلى ارتفاع أسعار جميع المعادن المقومة بالدولار — وهو نقطة الانطلاق الأساسية.

في ظل بيئة السيولة الميسرة، إلى أين تتجه الأموال؟ بالتأكيد من المناطق ذات العائد المنخفض إلى المعادن الثمينة والمعادن غير الحديدية، وهي موارد استراتيجية. تزايد حيازة صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب عالميًا شهريًا، مع دخول المستثمرين الأفراد والمؤسسات بشكل جماعي، مما أدى إلى تضخيم الارتفاع في الأسعار. هذه ظاهرة تقليدية لفقاعة الأموال الجماعية — فبمجرد أن تتشكل الاتجاه، كلما زاد عدد المتابعين، زادت قوة الدفع للصعود.