صانعو السوق للعملات الرقمية: من هم ولماذا يعتمد السوق عليهم

يبدو التداول بالعملات الرقمية بسيطًا: اضغط على زر “شراء” أو “بيع” — يتم إغلاق الصفقة. لكن وراء هذا البساطة يقف صناعة كاملة من المتخصصين، يضمنون ما يتوقعه المتداولون على أنه أمر مسلم به — تنفيذ الأوامر بسرعة وبسعر عادل. الحديث هنا عن (صانعي السوق) — مزودي السيولة، الذين يحافظون حرفيًا على استقرار سوق العملات الرقمية.

بدون وجودهم المستمر، سيواجه المتداولون كابوسًا: فروقات سعرية هائلة بين سعر الشراء والبيع، ارتفاعات وانخفاضات في الأسعار تصل إلى عشرات النسب المئوية خلال دقائق، وعدم القدرة على بيع حجم كبير بدون انهيار الأسعار. يحل صانعو السوق هذه المشكلة عن طريق وضع أوامر شراء وبيع في مستويات سعرية مختلفة في آن واحد، ويكسبون من الفارق بينهما.

كيف يعمل صانع السوق في الواقع

تخيل سيناريو: يرى صانع السوق أن سعر البيتكوين يتداول حول $20 87,300 دولار$237 . يضع طلب شراء للبيتكوين بسعر $6 87,290 دولار( وعلى البيع بسعر )87,310 دولار$1 . الفارق في السعر — هو أرباحه المحتملة.

عندما يبيع متداول بيتكوين بسعر (87,310 دولار) لصانع السوق، ويشتري آخر بسعر (87,290 دولار)، يقوم صانع السوق على الفور بتحديث دفتر الأوامر بأوامر جديدة. خلال ألف معاملة صغيرة كهذه يوميًا، تتجمع الفروقات السعرية لتشكل دخلًا ثابتًا.

لكن الأمر ليس مجرد عمل يدوي. يستخدم صانعو السوق الحديثون:

التداول الخوارزمي — تحلل الروبوتات التقلبات، عمق دفتر الأوامر وتدفق الطلبات في الوقت الحقيقي، وتكيف الفروقات السعرية مع ظروف السوق الحالية. في فترات الذروة، ينفذون آلاف الصفقات في الثانية.

التحوط عبر منصات متعددة — يفتح صانع السوق مركزًا على منصة واحدة ويقوم بتغطية نفسه على منصة أخرى، مما يقلل من مخاطر تقلبات السعر المفاجئة.

إدارة المخزون — يوازن باستمرار مخزونهم من العملات الرقمية، لتجنب تراكم الكثير من أصل واحد وتعرضهم للخسائر عند انخفاض سعره.

صانع السوق مقابل المتداول الآخذ: قطبان في التداول

صانعو السوق والمتداولون الآخذون — نوعان من المشاركين، يحتاج كل منهما للآخر:

صانع السوق يضع أمر حد وينتظر. يظل أمره في دفتر الأوامر، موفرًا السيولة.

المتداول الآخذ يضغط على زر ويأخذ ما يقدمه صانع السوق — تتم الصفقة على الفور بالسعر الحالي.

بدون المتداولين الآخذين، لن يحصل صانعو السوق على دخل. وبدونهم، سينتظر المتداولون الآخذون ساعات حتى يتم تنفيذ أوامرهم. يعمل النظام كتكامل تكافلي.

من يقف وراء السيولة: اللاعبين الرئيسيين في 2025

يخدم سوق العملات الرقمية عدة شركات قوية تسيطر على جزء كبير من تدفقات السيولة:

Wintermute — وفقًا لبيانات فبراير 2025، تدير حوالي مليون دولار من الأصول على أكثر من 30 بلوكتشين. توفر السيولة على أكثر من 50 بورصة بحجم تداول إجمالي يقارب تريليون، وفقًا لبيانات نوفمبر 2024. معروفة باستراتيجياتها الخوارزمية المتقدمة وحضورها على البورصات المركزية واللامركزية.

GSR — أكثر من عشر سنوات في الصناعة. استثمرت في أكثر من 100 مشروع وبروتوكول رائد. توفر السيولة على أكثر من 60 بورصة للعملات الرقمية، مع تخصص في التداول OTC، المشتقات وإطلاق الرموز الجديدة.

DWF Labs — تدير محفظة من أكثر من 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع وأكثر من 35% من أفضل 1000 مشروع وفقًا لـ CoinMarketCap. تتداول على أكثر من 60 بورصة رائدة في السوق الفوري والمشتقات، وتستثمر بنشاط في المراحل المبكرة.

Amber Group — تدير رأس مال تداول يقارب 1.5 مليار دولار لآلاف العملاء المؤسساتيين. حجم التداول الإجمالي يتجاوز تريليون، وفقًا لبيانات فبراير 2025. تركز على إدارة المخاطر وحلول الذكاء الاصطناعي.

Keyrock — تتعامل مع أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة. تأسست في 2017، وتقدم خدمات إنشاء السوق، OTC، دفتر خيارات، إدارة تجمعات السيولة.

تستخدم هذه الشركات أكثر الخوارزميات تقدمًا وتحليلات لتحسين السيولة والحفاظ على الأسواق في حالة تشغيل دائم.

لماذا تحتاج البورصات إلى صانعي السوق

الأسواق ذات السيولة تجذب المتداولين. المتداولون يولدون حجم التداول. والأحجام تجلب الرسوم. هذا حساب بسيط لأي بورصة.

صانعو السوق:

• يخلقون عمق دفتر الأوامر — وجود عدد كبير من الأوامر على مستويات سعرية مختلفة يعني أن الصفقات الكبيرة لا تسبب تقلبات حادة في السعر.
• يستقرون التقلبات — حتى عندما ينخفض السوق، يحافظ صانعو السوق على عمليات الشراء، مما يمنع الذعر. وعندما يرتفع السوق، يعرضون عروضًا، لتهدئة المضاربة.
• يقللون الفروقات السعرية — الفروقات الضيقة تعني تكاليف أقل للمتداولين، مما يجعل البورصة أكثر جاذبية.
• يدعمون الإدراجات الجديدة — عندما يُطلق رمز جديد، يضمن صانعو السوق السيولة الابتدائية، مما يسمح للمشاريع والمتداولين بالبدء في التداول على الفور.

كل ذلك معًا يحول البورصة من منصة فارغة إلى سوق مزدهر.

المخاطر التي لا يستطيع صانعو السوق تجنبها

وراء الأرباح، تكمن مخاطر جادة:

التقلب كمنافس — سوق العملات الرقمية يتحرك بسرعة. إذا تغير السعر بشكل حاد جدًا، قد لا يتمكن صانع السوق من تعديل الأوامر بسرعة، ويتكبد خسائر قبل أن تتضح القيمة العادلة الجديدة.

مخاطر المخزون — يحتفظ صانعو السوق بكميات كبيرة من العملات الرقمية. إذا انخفض سعر الأصل بنسبة 20-30%، يخسرون أموالًا ليس فقط من الفروقات، بل ومن الأصل نفسه.

الأعطال التقنية — التداول عالي التردد يتطلب موثوقية مطلقة. أي تأخير في الإنترنت، خطأ في الكود أو هجوم إلكتروني يمكن أن يدمر الاستراتيجية ويتسبب في خسائر خلال دقائق.

عدم اليقين التنظيمي — في دول مختلفة، يُنظم صانعو السوق بشكل متفاوت. قد تؤدي التشريعات المشددة المفاجئة إلى حظر استراتيجيات معينة أو فرض متطلبات مكلفة للامتثال.

الخلاصة: صانع السوق كركيزة غير مرئية للعملة الرقمية

صانعو السوق هم الأشخاص والخوارزميات وراء الكواليس، التي تجعل سوق العملات الرقمية يبدو بسيطًا ومتاحة. يضمنون السيولة على مدار الساعة، على عكس الأسواق التقليدية، ويسمحون للمتداولين بالدخول والخروج من المراكز بسهولة، ويحافظون على الأسعار ضمن حدود معقولة.

بدونهم، ستصبح تجارة العملات الرقمية غير فعالة، مكلفة ومحفوفة بالمخاطر. ومع نمو سوق الأصول الرقمية، ستزداد أهمية صانعي السوق، خاصة مع تزايد الطلب على السيولة والاستقرار.