هدأ الغبار عند تسليم خيارات بيتكوين بقيمة 23.7 مليار دولار، لكن رد فعل السوق كان يفوق توقعات الكثيرين - فبدون التقلبات الحادة المتخيلة، تقلب سعر العملة بشكل كبير عند حوالي 87,000 دولار. يبدو هادئا، لكن هذه في الواقع أخطر إشارة. تماما مثل الهدوء الخانق قبل العاصفة، لا يوجد شيء غير عادي على السطح، لكن في الواقع التيار الخفي في الأسفل بدأ بالفعل في الاندفاع.

دعونا نتحدث عن سبب تحفيز التوصيل غالبا ما يكون سوقا كبيرا. قبل التسليم، لإدارة المخاطر، يقوم صانعو السوق بتثبيت السعر في نطاق معين من خلال الشراء والبيع المتكرر، وهو ما يعادل فرض فترة ضيقة على السوق. بمجرد اكتمال التسليم، يتم رفع هذا القيد، ويمكن عرض القوة الحقيقية للسوق على المدى الطويل والقصير. وما هو أكثر تعقيدا أن هذا التسليم وصل إلى عطلة عيد الميلاد، والمؤسسات الكبرى في أوروبا والولايات المتحدة في إجازة، وتبخر سيولة السوق بأكثر من 45٪، وفي هذا البيئة المتقلصة للغاية، يمكن أن يؤدي أمر بيع غير ملحوظ إلى سلسلة من التعاملات، تماما كما أن السوق الذي وصل إلى 24,000 في الصباح الباكر وارتفع بسرعة، هو مثال حي.

انظر إلى البيانات لفهم هذا التوازن الغريب بشكل أفضل. بعد التسليم، كانت هناك ثلاث ظواهر غير طبيعية جدا: أولا، مؤشر الخوف والجشع لا يزال عالقا عند المركز المخيف بشدة وهو 24، لكن نسبة الصعود إلى الهبوط في سوق الخيارات هي 0.38 فقط، بمعنى آخر، عدد العقود الصاعدة هو ثلاثة أضعاف عدد العقود الهابطة، مما يدل على أن أفكار المستثمرين الأفراد والمؤسسيين كانت معارضة تماما؛ ثانيا، انخفض التقلب الضمني إلى أدنى مستوى عند 45، وهو غالبا ما يكون مقدمة لتقلبات عنيفة.