إحدى المناطق الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لي في التمويل هي الإقراض بدون فائدة.

عادةً ما يرتبط هذا بالمصارف الإسلامية، على الرغم من أن الأمر ليس بالضرورة كذلك. هناك مجموعة متنوعة من (هيكل معقد عادة) يمكن أن يدعم الإقراض بدون فائدة، لكن اليوم دعونا نلقي نظرة على قروض المضاعف الزمني المتعدد (TMCL للاختصار).

الطريقة التي تعمل بها TMCL بشكل مبدئي هي كالتالي: أودع $100 في البنك لمدة 100 يوم. هذا يعادل 10,000 "يوم دولار"، وهو المبلغ الذي يتم تعويضي عنه. لا أحصل على فائدة، فقط على حق اقتراض 10,000 يوم دولار في المستقبل.

في اليوم الـ101، أسحب $100 وأقترض $50 لـ 200 يوم قادمة ($50 * 200 يوم = 10,000 يوم دولار). بعد تلك الفترة، يجب أن أبدأ في دفع الفائدة التقليدية أو سداد $50 القرض. قبل أن تسأل، يتطلب ذلك عادةً ضمانات أو رجوع شخصي، أو كلاهما.

قد يلاحظ القارئ الذي تناول فنجان قهوته هذا الصباح أن هذا الترتيب يتضمن نوعًا من مبادلة سعر الفائدة. المودع اليوم هو المقترض غدًا، ويكون معرضًا ضمنيًا لتغيرات أسعار الفائدة. إنه صفقة جيدة جدًا أن تودع بينما تكون أسعار الفائدة (وتكلفة الفرصة) منخفضة، ثم تقترض عندما تكون أسعار الفائدة عالية، حيث تتراكم الائتمانات والفوائد في أيام الدولار بدلًا من الدولار الأمريكي.

ومن المثير للاهتمام، أن المصارف الإسلامية ربما تكون أقل تعرضًا لهذا، لأنها ممنوعة من كسب الفائدة مباشرة على أي حال، ويجب أن تتبع طرقًا أكثر تعقيدًا من مجرد تحميل السندات والقروض التي تحمل فائدة.

هذا يعني أن هناك جميع أنواع التغييرات في السوق التي يمكن أن تعرقل هذا الترتيب، ويحمل مخاطر تنفيذ لا تقل عن تلك الموجودة في المصرف التقليدي، حتى لو لم يكن المصرف مقيدًا بممارسات مالية إسلامية مقبولة.

ربما أكثر الأمثلة الحديثة غير الإسلامية بروزًا على ذلك هو بنك أعضاء JAK في السويد. يحصل الأعضاء على "نقاط ادخار" عند إيداعهم في أنواع مختلفة من الحسابات. هذا يسمح بمعاملة إيداع الدولار في منتجات مختلفة بشكل مختلف، لذا فهو تحسين على حسابات أيام الدولار البسيطة أعلاه.

كما يمتلك JAK بعض الآليات الأخرى لتحسين تجربة الأعضاء بحيث يمكنك الاقتراض بما يتجاوز نقاط الإدخار التي جمعتها (عادةً عبر زيادة ودائعك معهم خلال مدة القرض).

ممارسيًا، عانى بنك أعضاء JAK من نقص السيولة في السنوات الأخيرة. هذا يتماشى مع توقعاتنا بأنه في بيئة ارتفاع المعدلات، يقوم الناس بسحب نقاط الادخار التي جمعوها على مدى العقود الماضية في بيئة قريبة من معدل فائدة صفري. كما أن تكلفة الفرصة للإيداع في JAK أعلى اليوم مما كانت عليه قبل عشر سنوات، لأن الفائدة متاحة في أماكن أخرى.

كنية، تعتبر TMCL هيكلًا محدودًا جدًا. أنت في الأساس تخدم سوقًا يتكون فقط من المدخرين الحاليين الذين هم أيضًا مقترضون مستقبليون. في دورة حياة الشخص المالية الحديثة، هذا يناسب فقط نافذة ضيقة لمعظم الأفراد حيث يكونون صافي مدخرين لكنهم مقترضون مستقبلاً (مع تركيز غالب على السنوات قبل شراء منزل).

هناك بعض الأمور المثيرة التي يمكن القيام بها على مستوى المؤسسات والحكومات بمجرد إشراك البنوك المركزية في TMCLs، لكن ذلك يستحق منشورًا منفصلًا. يوم سبت سعيد للجميع!