تتمثل العوامل الأساسية التي أدت إلى هذا الانخفاض في السوق على النحو التالي:

1. خوف من "فقاعة الذكاء الاصطناعي" ومبيعات التكنولوجيا
السبب الرئيسي للانخفاض هو جني الأرباح في أسهم التكنولوجيا والقلق من التقييم المفرط.

• التوقع مقابل الواقع: الشركات العملاقة مثل Broadcom (AVGO) و Oracle (ORCL) على الرغم من تجاوزها التوقعات في تقارير الأرباح، إلا أن أسهمها انخفضت بشدة. المستثمرون الآن يركزون ليس فقط على أرقام الأرباح الجيدة، بل على متى ستعود المليارات التي أنفقتها هذه الشركات على بنية الذكاء الاصطناعي (ROI).

• الاستدامة: حالات مثل إنفاق Oracle الذي تجاوز التوقعات بنسبة %40، تثير مخاوف من أن "هذه النفقات ستقضي على الربحية"، مما أدى إلى سلسلة من المبيعات في أسهم التكنولوجيا مثل (Nvidia, AMD, Microsoft وغيرها).

2. مواجهة الحقائق بعد قرار الفيدرالي
قام الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، في اجتماعه في 10 ديسمبر، بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما هو متوقع. لكن السوق استقبلت الخبر وفقًا لآلية "اشترِ التوقعات، باعِ الواقع".

• عناد التضخم: تصريحات رئيس الفيدرالي جيروم باول أكدت أن التضخم لا يزال فوق المستهدف وأن سوق العمل ضعيف. هذا أثار مخاوف من أن تخفيضات الفائدة المتوقعة في 2026 قد لا تكون سريعة كما يأمل السوق.

• انقسام الفيدرالي: تظهر محاضر الاجتماعات والتصويتات وجود خلافات داخل أعضاء الفيدرالي بشأن خفض الفائدة، مما أدى إلى إغلاق شهية المستثمرين.

3. تدوير القطاعات (Rotasyon)
ليست كل السوق تتراجع؛ في الواقع، يحدث تحول في القطاعات.

• التكنولوجيا تتراجع، والصناعات تظل ثابتة: بينما يتراجع مؤشر Nasdaq الذي يتركز على التكنولوجيا بشكل حاد، فإن مؤشر Dow Jones الذي يضم شركات أكثر تقليدية يبقى ثابتًا نسبياً أو يرتفع قليلاً. المستثمرون يتحولون من الأسهم ذات المخاطر العالية في التكنولوجيا إلى الأسهم الصناعية والقيم التي ستستفيد إيجابيًا من خفض الفائدة (Value Stocks).

لا أعتقد أن سوق التكنولوجيا قد انتهى، وسيستمر حتى منتصف عام 2026.

#Nasdaq #SPX500