خروج المؤسسات أسطورة. إنها مجرد حسابات.

العناوين تصرخ بأن الطلب المؤسسي على البيتكوين وصل إلى أدنى مستوى له منذ 8 أشهر. ويشيرون إلى خروج 2.7 مليار دولار من صندوق IBIT التابع لـ BlackRock كدليل على أن الأموال الذكية تغادر.

إنهم يفتقدون النقطة تمامًا.

"أليس IBIT مجرد للأفراد؟"

خاطئ.

الإيداعات تُظهر أن صناديق التحوط مثل Millennium Management و Goldman Sachs تمتلك مليارات في هذه الصناديق المتداولة. هم لا يحتفظون بها فقط. إنهم يغطون المخاطر.

أنت تنظر إلى فك صفقة أساس، وليس استسلامًا.

لأشهر، كانت الصناديق تنفذ استراتيجية أربيتراج بسيطة. يشترون الصندوق المتداول الفوري ويبيعون على المكشوف عقد العقود الآجلة لتحقيق هامش الربح الخالي من المخاطر.

عندما ينكمش هذا الهامش أو عند إغلاق دفاتر نهاية السنة، يقومون بفك الصفقة بشكل ميكانيكي.

يبيعون الصندوق المتداول الذي يظهر كخروج للأموال. ثم يشترون العقود الآجلة مرة أخرى مما يحيد تأثير السعر.

لقد رأينا $4B خروجًا ميكانيكيًا. هذا يفسر النزيف.

رأس المال السائح يذعر من رقم الخروج. الأموال الذكية تتابع الفائدة المفتوحة.

الرافعة المالية تُصفى لكن $22B من التدفقات السنوية الداخلة تبقى ثابتة.

تبدأ المرحلة التالية عندما يعود المشترون الاتجاهيون للسوق دون عبء متداولي الأربيتراج.