أمريكا بحاجة إلى خفض أسعار الفائدة. ليس غدًا—بل الآن. لماذا؟ لأن الاقتصاد يتعرض لضغوط انكماشية من عدة اتجاهات.

انظر إلى الذكاء الاصطناعي أولاً. الشركات تستخرج إنتاجية أكبر من فرق عمل أصغر. هوامش الأرباح تتوسع. عدد الموظفين يتناقص. هذا هو الانكماش الكلاسيكي—تزداد الإنتاجية بينما ينخفض الطلب على الأجور.

ثم هناك الروبوتات. الأتمتة تقلص تكاليف العمالة في التصنيع، والخدمات اللوجستية، وحتى الخدمات. الحاجة إلى عمال أقل. انخفاض تكاليف الإنتاج. الأسعار تتجه للأسفل.

هذه ليست تقلبات مؤقتة. إنها تحولات هيكلية. الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يحارب تضخم الأمس بينما موجة الانكماش المستقبلية بدأت بالفعل في التكون. كتب السياسات النقدية التقليدية لا تأخذ في الحسبان سرعة هذا الاضطراب التكنولوجي.

ماذا يعني هذا للأصول ذات المخاطر؟ ولأسواق العملات الرقمية المرتبطة بسيولة الدولار؟ خفض أسعار الفائدة سيضخ السيولة مرة أخرى في النظام—وقد يكون ذلك إيجابيًا للأصول الرقمية إذا استمرت الاتجاهات التكنولوجية الانكماشية في تقليص النشاط الاقتصادي التقليدي.

السؤال ليس ما إذا كان ينبغي خفض الفائدة. السؤال هو ما إذا كان صناع السياسات سيتحركون بسرعة كافية قبل أن تترسخ القوى الانكماشية بشكل أعمق في هيكل الاقتصاد.