استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تمر بتغير دقيق.

هذه المؤسسة التي تأسست في عام 1913 صُممت أساسًا لعزل السياسة النقدية عن السلطة السياسية. جوهر قراراتها هو لجنة مكونة من 12 عضوًا، لكن مركز القوة الحقيقي هو مجلس المحافظين المكون من 7 أعضاء—مدة ولايتهم 14 سنة، نظريًا لا تخضع لأي إدارة حكومية واحدة.

الوضع الحالي هو: الإدارة الحالية قد رشحت 3 أعضاء في المجلس. وإذا تم ترشيح عضو آخر بنجاح، سيكون هناك 4 أعضاء من نفس المعسكر ضمن مجلس المحافظين المؤلف من 7 أشخاص. بالإضافة إلى أن الرئيس نفسه يُرشح من قبل الحكومة، ما يعني أن سياسة النقد قد تميل لصالح طرف معين.

الأسواق تناقش عدة سيناريوهات:

السيناريو الأول هو أن دورة التيسير قد تأتي مبكرًا. في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، سيخف الضغط على الديون مؤقتًا، لكن فائض السيولة يكاد يكون حتميًا. تاريخيًا، في كل مرة يتم فيها ضخ سيولة ضخمة، تكون السلع والطاقة أول من يشعر بتغير الأوضاع.

السيناريو الثاني هو القلق الأعمق: إذا شككت الأسواق في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، فإن الأساس الائتماني للدولار كعملة احتياطية سيتزعزع. وعندما يتغير اتجاه تدفقات رؤوس الأموال، فليس من السهل عكسه في ربع أو ربعين.

المثير للاهتمام أن أداء اليوان الصيني كان لافتًا مؤخرًا. ارتفع بأكثر من 400 نقطة في يوم واحد، واقترب سعر الصرف من مستويات حرجة. في تكوين العملات الاحتياطية العالمية، ارتفعت حصة اليوان بشكل مطرد في العامين الماضيين، رغم أن القيم المطلقة لا تزال منخفضة، لكن الاتجاه واضح.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، هذه اللعبة على المستوى الكلي هي المتغير الحقيقي طويل الأجل. السياسة النقدية الميسرة عادة ما تدعم الأصول ذات المخاطر، لكن إذا رافقها أزمة ثقة بالدولار، فكيف سيتصرف رأس المال؟ ربما يكون هذا أكثر أهمية من أي خبر إيجابي منفرد.

بالطبع، كل ذلك لا يزال في طور التوقع. تنفيذ السياسات يحتاج وقتًا، وتفاعل السوق لن يكون فوريًا. لكن هناك أمر واضح: أي صدع في النظام النقدي، ستلتقطه رؤوس الأموال بسرعة عالية.