قال المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise إن الاستراتيجية لن تُجبر على بيع البيتكوين إذا انخفضت الأسهم

المصدر: Cointime
العنوان الأصلي: الاستراتيجية لن تُجبر على بيع البيتكوين إذا انخفض السهم، بحسب مدير الاستثمار في Bitwise
الرابط الأصلي: https://www.cointime.ai/news/strategy-won-79636
شركة Strategy (MSTR) لن تُجبر على بيع البيتكوين للبقاء على قيد الحياة إذا انخفض سعر سهمها، وأولئك الذين يقولون خلاف ذلك “مخطئون تماماً”، بحسب كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، مات هوغان.

قال هوغان في مذكرة يوم الثلاثاء: “لا يوجد شيء في انخفاض سعر MSTR دون صافي قيمة الأصول (NAV) سيجبرها على البيع”، مشيراً إلى قناعة رئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور الراسخة بالبيتكوين.

سعر BTC عند 92,316 دولار.

قال هوغان: “سيكون ذلك سيئاً جداً لسوق البيتكوين إذا اضطرت MSTR لبيع $60 مليار دولار من البيتكوين دفعة واحدة — هذا يعادل تدفقات صندوق ETF للبيتكوين لمدة عامين”. “ولكن مع عدم استحقاق أي ديون حتى عام 2027 ووجود سيولة كافية لتغطية مدفوعات الفائدة في المستقبل المنظور، لا أرى ذلك يحدث.”

تصاعدت المخاوف من أن Strategy قد تبيع كميتها الضخمة من البيتكوين بعد أن صرح الرئيس التنفيذي للشركة، فونغ لي، الأسبوع الماضي، أنه قد يتم تصريف جزء من الاحتياطي كـ"خيار أخير" إذا انخفضت القيمة السوقية لـ Strategy دون قيمة ممتلكاتها من البيتكوين.

إذا حدث ذلك، وجفت خيارات التمويل لـ Strategy، قال لي إنه سيكون من المبرر تصريف بعض البيتكوين لحماية “عائد البيتكوين لكل سهم” الخاص بالشركة.

تواجه Strategy أيضاً ركوداً طويلاً في سوق العملات الرقمية، إلى جانب احتمال شطبها من مؤشر سوق الأسهم MSCI.

Strategy يمكنها تجاوز العاصفة، بحسب هوغان

ذكر هوغان أن وضع Strategy ليس سيئاً بما فيه الكفاية لبدء بيع البيتكوين، حيث أن سعر العملة المشفرة بالقرب من 92,000 دولار “أعلى بنسبة 24% عن متوسط سعر اقتناء Strategy لمخزونها (74,436 دولار).”

وأضاف أن لدى الشركة هامشاً كبيراً حتى إذا انخفض سهمها دون صافي قيمة الأصول، حيث تظهر دفاتر Strategy عدم وجود ضغوط قريبة الأجل تجبرها على بيع البيتكوين.

قال: “لدى MSTR التزامات ذات صلة بديونها: يجب عليها دفع حوالي $800 مليون دولار سنوياً كفوائد ويجب عليها تحويل أو إعادة تمويل أدوات دين محددة عند استحقاقها.”

وأضاف: “مدفوعات الفائدة ليست مصدر قلق قريب الأجل. لدى الشركة 1.4 مليار دولار نقداً، مما يعني أنها تستطيع دفع توزيعات الأرباح بسهولة لمدة عام ونصف.”

خلال الـ30 يوماً الماضية، انخفض سهم MSTR بنسبة 24.69%، وأنهى التداول يوم الجمعة عند 186.01 دولار.

قد يكون جزء من هذا الضغط الهبوطي نتيجة إعلان أكتوبر من Morgan Stanley Capital International الذي ذكر أنه قد يستبعد من مؤشراته شركات الخزينة الرقمية التي تزيد نسبة أصول العملات الرقمية في ميزانياتها عن 50%.

مثل هذه الخطوة ستجبر الصناديق التي تتبع المؤشر على البيع، مما يزيد الضغط على MSTR.

هوغان لا يعتقد أن ذلك سيكون له تأثير كبير في نهاية المطاف على المعنويات تجاه Strategy أو سعر سهمها، مشيراً إلى أن مثل هذه الأحداث تاريخياً كانت أقل تأثيراً مما هو متوقع.

قال: “من واقع خبرتي في متابعة إضافات وحذف المؤشرات على مر السنين، يكون التأثير عادة أصغر مما تعتقد ويتم تسعيره مسبقاً بوقت كاف.” “عندما أُضيفت MSTR إلى مؤشر ناسداك 100 في ديسمبر الماضي، اضطرت الصناديق التي تتبع المؤشر إلى شراء 2.1 مليار دولار من السهم. بالكاد تحرك سعره.”