الهند اتخذت خطوتها للتو. قام البنك الاحتياطي بخفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ نصف عام، استجابةً لأرقام التضخم التي سجلت أدنى مستوياتها القياسية. التوقيت ليس عشوائيًا—هذا التغيير في السياسة يأتي بينما تستعد البلاد لرياح اقتصادية معاكسة بسبب الضغوط الجمركية المرتفعة من الولايات المتحدة.

خفض سعر الفائدة يشير إلى تحول نحو تحفيز النمو. مع تراجع الضغوط السعرية إلى مستويات غير مسبوقة، أصبح لدى صانعي السياسات الآن مجال لدعم النشاط الاقتصادي. لكن هناك خلفية لهذا: الموقف التجاري الأمريكي خلق حالة من عدم اليقين للاقتصادات المعتمدة على التصدير، والبنك المركزي الهندي يضع نفسه بوضوح في موقف دفاعي.

ماذا يعني ذلك للأسواق بشكل أوسع؟ عادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى ضخ السيولة في النظام. انخفاض تكاليف الاقتراض قد يتردد صداه عبر فئات الأصول، مما قد يؤثر على تدفقات رأس المال إلى المناطق ذات المخاطر العالية—بما في ذلك العملات الرقمية. عندما تقوم الاقتصادات التقليدية بتيسير الشروط النقدية، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى آثار ارتدادية على الأصول الرقمية مع بحث المستثمرين عن عوائد.

السؤال الآن: هل ستتبع بنوك مركزية أخرى في الأسواق الناشئة نفس الخطوة؟ قد تكون خطوة الهند بمثابة جرس إنذار، تشير إلى مرحلة جديدة تصبح فيها تخفيضات أسعار الفائدة هي الخطة الدفاعية ضد الصدمات الخارجية.