بيانات التوظيف ضعفت، هل فعلاً سيخفض الفيدرالي الفائدة مرة أخرى؟

تقييم بلاك روك الأخير مثير للاهتمام: سوق العمل الأمريكي يبرد بشكل واضح. الشركات لا توظف بجنون ولا تقوم بتسريحات جماعية، فقط الوضع متجمد. في هذا السيناريو، احتمال خفض الفيدرالي للفائدة في ديسمبر يرتفع.

رغم أن التضخم لم يعد تماماً إلى هدف 2%، إلا أن ضعف سوق العمل أصبح متغيراً لا يمكن تجاهله. السوق تراهن بشكل عام على خفض للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل. والأهم من ذلك، أن بلاك روك تعتقد أن هذا الاتجاه قد يستمر حتى 2026—أي أن دورة خفض الفائدة قد بدأت للتو.

لكن هناك تطور صغير: بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية، تقارير التوظيف لشهري أكتوبر ونوفمبر ستتأخر حتى 16 ديسمبر. البيانات ستتأخر، لكن ذلك لن يمنع السوق من التفاؤل بسياسة التيسير.

بالطبع، يجب توخي الحذر: إذا انتعش الاقتصاد بشكل غير متوقع العام المقبل وارتفع التضخم مجدداً، قد تعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل للتقلب. بلاك روك خفضت بالفعل تصنيفها لسندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى محايد، والرسالة واضحة—لا تكن عدوانياً جداً، والتعامل بمرونة هو الأفضل.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، ارتفاع توقعات السيولة قد يكون إشارة إيجابية. عملات مثل BTC وETH عادة ما تكون حساسة لتحول سياسة الفيدرالي. خفض الفائدة يعني انخفاض تكلفة الأموال، ما قد يجذب الانتباه مجدداً للأصول ذات المخاطر.