أسبوع البلوكشين في دبي لا يزال مستمراً، وعلى المنصة قال المحلل الكلي الشهير Raoul Pal جملة مشجعة للغاية: في عام 2026 سيحدث "دورة سيولة فائقة". حسب كلامه، هذا الهبوط الحالي ما هو إلا استراحة قصيرة في منتصف السوق الصاعد، والموجة الرئيسية للارتفاع لم تبدأ بعد.

يبدو الكلام جميلاً، أليس كذلك؟ لكن خارج قاعة المؤتمر، أداء السوق ليس متفائلاً بهذا الشكل.

دعني أبدأ بالمناظرة التي انتهت للتو. CZ واجه بشدة المدافع المتعصب عن الذهب Peter Schiff؛ أحدهما يقول إن قيمة البيتكوين تأتي من إجماع مئات الملايين من المستخدمين حول العالم، بينما يصر الآخر على أن الذهب هو الأصل الحقيقي الصلب. المثير للاهتمام أنهما بعد الجدال تحدثا عن التعاون—ربما هذا نوع من التفاهم الضمني بين القوى القديمة والجديدة.

ننتقل إلى الأرقام. الآن ETH عالق في منطقة تصفية مكثفة تتجاوز 1.3 مليار دولار، حيث يتزاحم المضاربون من الاتجاهين، وأي تحرك بسيط قد يطلق سلسلة من التصفية القسرية. إذا كنت تجرؤ على زيادة الرافعة المالية في هذه اللحظة، فأنت بالفعل مغامر للغاية. Pal أيضاً كان قد حذر سابقاً: لا تبالغ في المجازفة.

وحدثت مؤخراً بعض الأمور الغريبة—موقع MEME PEPE تعرض للاختراق. صحيح أن MEME أصلاً أصول عالية المخاطر، لكن ما حدث زاد من برودة السوق. الأكثر غرابة أن بعض المستثمرين لاحظوا أن رؤوس الأموال الجريئة بدأت تستخدم مؤشرات تقليدية مثل "نسبة السعر إلى المبيعات" لقياس أصول الكريبتو. هذا النوع من العمليات المنطقية المفرطة غالباً ما يشير إلى أن المشاعر وصلت للحضيض.

لذا المشهد الآن منقسم للغاية:

على السطح، الكبار يرسمون خطط السيولة الكبرى؛
وفي الصناعة، أنصار الأصول القديمة والجديدة لا يزالون يتجادلون حول المنطق الأساسي؛
في السوق، تداخل بين الرافعة المالية العالية، ثغرات الأمان، ومشاعر التشاؤم الشديد.

تاريخياً، الدورات الكبرى الحقيقية لم تبدأ أبداً وسط هتافات الفرح، بل تتكون دائماً وسط الفوضى والانقسام والمحاولات المتكررة.

ما رأيك أنت؟ هل نحن فعلاً في "تصحيح منتصف السوق الصاعد" كما يقول Pal، أم في مرحلة أعقد من ذلك؟ شاركنا رأيك في التعليقات.