استراتيجية الاحتياطي الذهبي الضخم لـ Tether تثير جدل الصناعة

تقوم شركة Tether، المُصدرة لعملة USDT المستقرة، بإجراء تغييرات كبيرة على كيفية إدارتها لاحتياطياتها، وقد بدأت هذه التحولات بالفعل في إثارة النقاش عبر صناعة العملات المشفرة.

يقول آرثر هايز، مؤسس BitMEX، إن Tether تستعد لدورة خفض سعر الفائدة المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي من خلال زيادة تعرضها للبيتكوين (BTC) والذهب. بينما يرى أن هذه الخطوة هي استجابة واضحة لتغيرات الظروف الاقتصادية، حذر أيضًا من أنها تحمل مخاطر جادة.

تيثر تتجه نحو البيتكوين والذهب

في منشور حديث على X، لفت آرثر هايز الانتباه إلى التقييم الأخير لشركة تيثير، الذي يظهر تركيزًا أقل على العوائد من سندات الخزانة الأمريكية. وقال إن الشركة تميل الآن أكثر نحو الأصول البديلة.

يعتقد أن الشركة تضع نفسها لعالم حيث تنخفض أسعار الفائدة وتصبح العوائد التقليدية أقل جاذبية. ومع ذلك، حذر هايز من أن هذه الاستراتيجية ليست بدون خطر.

إذا انخفضت أسعار البيتكوين أو الذهب بشكل حاد، فقد يتعرض احتياطي تذر للضغط. وقال إن مثل هذا السيناريو قد ي revive النقاشات الطويلة الأمد حول قوة دعم USDT.

تتحدى تيثير تصنيف S&P “الضعيف” وسط مزاعم النمو القوي

تقرير تيثير الجديد يدرج إجمالي الأصول بحوالي $181 مليار. تُحتفظ معظم الاحتياطيات نقدًا، وسندات الخزينة، واتفاقيات إعادة الشراء، وأدوات سوق المال، مع وجود أجزاء كبيرة أيضًا في الأصول البديلة.

مؤخراً، قامت وكالة S&P Global Ratings بمراجعة هذه البنية وأصدرت درجة استقرار “ضعيفة”. وقد أشارت الوكالة إلى الزيادة في التعرض للأصول المتقلبة. وحذرت من أن هذا المزيج قد يتسبب في نقص الضمانات خلال فترات الضغط السوقي الشديد.

أدى هذا التخفيض إلى ردود فعل سريعة في جميع أنحاء الصناعة. ووفقًا للتقارير، فقد رفض الرئيس التنفيذي لشركة تيثر باولو أردوينو تخفيض تصنيف S&P. وادعى أن وكالات التصنيف التقليدية لها تاريخ طويل من سوء تقدير المخاطر المالية. ويشمل ذلك الشركات التي انهارت لاحقًا.

أصر أردوينو على أن تيذر لا تمتلك أي أصول سامة، واصفًا الشركة بأنها مفرطة في رأس المال ومربحة. وأضاف أن النمو السريع لـ USDT والتبني يعكسان الطلب العالمي المتزايد على الأنظمة المالية خارج البنوك التقليدية.

أسئلة المحللين حول وجهة نظر S&P في Tether

علق المحلل السابق في سيتي جروب، جوزيف، أيضًا على تحليل S&P على X، مشيرًا إلى أن الشركة لم تأخذ في الاعتبار الصورة الكاملة. وأوضح أن الإفصاحات العامة لتايثير تغطي فقط الأصول التي تدعم USDT بشكل مباشر.

تحتفظ ورقة الميزانية العمومية للشركة بشكل منفصل بحصص الأسهم وعمليات التعدين واحتياطات الشركة وبيتكوين إضافية. هذه الأصول لا تظهر في تقارير التصديق.

لهذه الأسباب، يعتقد المحلل جوزيف أن الملف الشخصي الحقيقي للمخاطر مختلف عما تقترحه S&P. علاوة على ذلك، أشار جوزيف إلى أن تيثير مربح للغاية. تقدر قيمة احتياطياته المالية بنحو $120 مليار، وقد كسبت ما يقرب من $10 مليار سنويًا منذ عام 2023.

أبرز جوزيف أن معظم البنوك التجارية تبقى على قيد الحياة لأن البنوك المركزية تقدم الدعم الطارئ عند الحاجة. من ناحية أخرى، تعمل شركة تيثر بدون أي مقرض أخير. وقال إن الأرباح القوية والعوائد العالية تساعد الشركة على تعويض هذا النقص في الحماية.

نشرت المقالة “استراتيجية احتياطي الذهب الضخم لشركة تيثر تثير جدلاً في الصناعة” لأول مرة على TheCoinrise.com.